Venture Capital

Eine Venture-Capital-Runde muss festlegen, wie die Einlage mit Gesellschaftsanteil, Risiko und Kontrolle zusammenhängt. Direktinvestitionen, wandelbare Darlehen und andere Instrumente haben vor und nach der Wandlung unterschiedliche Wirkungen. Der rechtliche Rahmen für Startups (Ergänzungsgesetz 182) regelt Investitionsfälle, die nicht sofort Teil des Gesellschaftskapitals werden, dessen Anwendung hängt jedoch von den gesetzlichen Anforderungen und den Merkmalen des Geschäfts ab. Die kommerzielle Bezeichnung des Instruments ersetzt diese Bewertung nicht.

Die Beratung umfasst Term Sheets, eine dem Umfang des Geschäfts angemessene Due Diligence sowie die Verhandlung der endgültigen Dokumente. Bewertung, Wandlungsabschlag, Verwässerung, Vesting und Informationsrechte müssen kohärent gestaltet werden, auch im Hinblick auf künftige Finanzierungsrunden. Die Eigentumsverhältnisse an Software und anderen wesentlichen Vermögenswerten bedürfen einer gesonderten Prüfung. Die gesellschaftsrechtliche Gestaltung muss zudem Szenarien wie das Ausscheiden von Gründern, Zahlungsverzug und die Auflösung des Unternehmens berücksichtigen, damit ursprünglich vereinbarte wirtschaftliche Bedingungen nicht ohne vertraglichen Umsetzungsmechanismus bleiben.

Unsere Tätigkeit

• Term Sheets und Dokumente zu Investitionsrunden
• Wandelbare Darlehen und Wandlungsregeln
• Vesting, Verwässerung und Investorenrechte

Macht die Unterzeichnung eines Wandeldarlehens den Investor sofort zum Gesellschafter?

Nicht notwendigerweise. Dies hängt vom Instrument, dem anwendbaren gesetzlichen Tatbestand und dem Eintritt der Wandlungsereignisse ab. Die vor der Wandlung bestehenden Rechte müssen klar definiert sein.

Redaktionelle Prüfung: 2026-10-26